Nasz blog
Czy to dobry czas na obligacje?

 

Podstawy inwestowania w obligacje

 
Inwestowanie w obligacje historycznie jest najczęstszą formą inwestowania dla inwestorów w wielu regionach świata, ponieważ obligacje są produktem o stałym dochodzie, prostym, o zazwyczaj bardziej konserwatywnym profilu ryzyka, w porównaniu do akcji lub instrumentów pochodnych.

Choć obligacje są dość proste, istnieje kilka elementów, które należy uwzględnić przy inwestowaniu. To właśnie przeanalizujemy w tym artykule.

Rozważmy przykład danych z platformy Reuters poniżej:

Ogólnie rzecz biorąc, obligacja jest instrumentem dłużnym, za pomocą którego państwo lub korporacja zobowiazuje się spłacić daną kwotę w danym okresie zapadalności, w zamian wypłacając obligatariuszom odsetki tak zwane kupony. W zależności od charakteru emitenta, obligacje są podzielone na skarbowe i korporacyjne, czyli emitowane przez państwo lub firmę, odpowiednio.

W identyfikacji obligacji zwykle stosowane są trzy elementy, jak w następującym przykładzie: Argentyna 8,75% 07-maj-2024. Jest to obligacja skarbowa wydana przez Argentynę, która płaci roczną stopę procentową w wysokości 8,75% z terminem wykupu w dniu 7 maja 2024 r.

Z racji tego, że może wystąpić kilka obligacji z tym samym kuponem i dojrzałością, ogólnie akceptowanym sposobem identyfikacji obligacji jest numer ISIN, 12-cyfrowy kod, który zapewnia jednoznaczną identyfikację. W naszym przykładzie będzie to ARARGE03H413.

Emisja obligacji odbywa się po cenie nominalnej 100, ale kiedy obligacja jest notowana na rynku wtórnym, jej cena rynkowa zmienia się: rośnie gdy popyt jest większy niż podaż i maleje w sytuacji odwrotnej. Oznacza to, że wartość nominalna którą emitent płaci obligatariuszowi w terminie zapadalności nie zmienia się, zawsze wynosi 100, ale cena rynkowa ulega zmianie, jak ceny wszystkich produktów.

Kiedy inwestor kupuje obligację o wartości nominalnej 100 za cenę poniżej 100, na przykład 93, logicznie otrzyma (za posiadanie tej obligacji do terminu wykupu) roczną stopę dochodu yield wyższą niż wartość kuponu, ponieważ oprócz rocznych kuponów, otrzymuje również roczną wartośc ceny nominalnej w terminie wykupu (100), która jest wyższa w porównaniu do ceny zapłaconej przy zakupie (93).

Ogólnie mówiąc, Yield To Maturity (YTM) ( dochód w terminie wykupu) jest to stopa rentowności, jaka otrzyma inwestor kupując obligację po bieżącej cenie rynkowej i przytrzymując ją do terminu wykupu. W naszym przykładzie, ponieważ cena rynkowa argentyńskiej obligacji wynosi 109,03, jej YTM będzie niższa niż kupon, bo wyniesie 5,969% w porównaniu do 8,75%.

Inną ważną kwestią do rozważenia przy zakupie obligacji jest ich płynność. Przypominamy, że obligacje są to głównie instrumenty over-the-counter (OTC), które nie są notowane na jednej konkretnej giełdzie, gdzie skupiałyby się wszystkie zlecenia i transakcje związane z obligacjami (jak dla akcji lub futures); w tym przypadku operacje występują pomiędzy brokerami, w niestandardowy sposób. Fakt ten, w połączeniu z ograniczoną liczbą pewnych papierów wartościowych sprawia, że ​​płynność obligacji może być niska i że spread (różnica) między ceną sprzedaży a zakupu (BID / ASK) może być znacznie wyższy. W naszym przykładzie w momencie, który analizujemy, cena sprzedaży wynosiła 108,03, a cena zakupu 109,03.

Innym aspektem związanym z płynnością, który musi być brany pod uwagę, jest minimalna ilość na transakcję. Na powyższym zdjęciu pole „Min. Denomination„ wskazuje 1, co znaczy, że inwestor może zakupić dowolną liczbę, która jest wielokrotnością 1. Jeżeli inwestor zamierzałby kupić 47512 nominalnych dolarów, mógłby to zrobić. Wiele obligacji jednak określa minimalne ilości uaktywniane np. 100000, 150000 lub 200000 dolarów, więc nie ma tam możliwości, zawieranie mniejszych transakcji.

W polu „Kupon Type” określa czy obligacja ma stałe lub zmienne oprocentowanie. Większość obligacji to obligacje stałokuponowe, czyli ich oprocentowanie jest stałe i z góry znane. Istnieją też obligacje zmiennokuponowe (indeksowane), typowo związane z LIBOR i jest zdefiniowane jako LIBOR + x%. Innymi słowy, kupon ma zmienny element (LIBOR, który zmienia się każdego dnia) i stały składnik „x%” powyżej wspomnianej stopy.

Generalnie obligacje wypłacają roczny kupon w jednej, dwóch lub czterech ratach, rozłożonych w ciągu roku. Częstotliwość wypłat oprocentowania można zobaczyć w polu „Coupon Frequency”, który w naszym przykładzie pokazuje „pół roku”, co oznacza że roczna stopa 8,75% jest podzielona na dwie płatności roczne, każda w wysokości 4,375%.

Częstotliwość płatności kuponowych określa kolejną specyfikę operacji na obligacjach: istnienie narosłych odsetek. Jeżeli inwestor kupi dzisiaj obligację, oprócz ceny rynkowej, będzie musiał również zapłacić sprzedającemu odsetki skumulowane między datą ostatniej spłaty odsetek a bieżącą datą, ponieważ posiadacz ma prawo odbioru w tym terminie. Sytuacja wygląda inaczej przy sprzedaży obligacji: oprócz ceny rynkowej sprzedawca otrzymuje narosłe odsetki skumulowany kupon. Zaleca się weryfikację tego elementu zawsze kiedy on występuje, aby określić kwotę nominalną, która zostanie uzyskana.

Ostatnią istotną cechą handlu obligacjami, które wyjaśnimy w tym artykule, jest charakterystyka zabezbieczonych (secured) / niezabezpieczonych (unsecured) obligacji. Jeżeli emisja długu nie ma żadnego innego zabezpieczenia lub wsparcia niż to, które wynika z ratingu kredytowego lub zdolności kredytowej samego emitenta, mamy do czynienia z obligacją niezabezpieczoną. Kiedy z kolei pewne aktywa emitenta zostały zabezbieczone i zarezerwowane specjalne rodzaje wsparcia emisji w przypadku niewywiązania się z płatności, uważa się, że obligacja jest zabezpieczona. W polu „Rank” naszego przykładu, widać że obligacje argentyńskie, które analizujemy są „Unsecured” czyli niezabezbieczone.

W kolejnych artykułach przeanalizujemy inne istotne aspekty obligacji, w tym ich ryzyko oraz rating kredytowy.

The information contained in this document is general and referring to financial instruments, they are presented solely for information purposes and do not constitute a recommendation regarding investment, encouragement or offer to carry out any operation or transaction. This information does not reflect the position (own or third-party) of participants in a specific exchange. None of the information contained in this document constitutes an offer to buy or sell a financial instrument or make any investment. DIF Broker does not take into account the personal investment objectives or financial situation of clients and makes no representations or assumes any responsibility for the accuracy or completeness of information, or for any losses arising from investments based on a publication, or other information provided by employees of DIF Broker , third party or otherwise. All facts, assessments, analyzes, opinions and other information contained in this publication are for information and / or marketing purposes only. As such, they should not be used to shape the investment portfolio or as a basis for investment recommendations. Due to the strictly informational nature of this blog, investment decisions based on its content are solely the responsibility of the investor. Trading in DIF Broker's products and services may result in both losses and profits. In particular, the trading of leveraged products, such as, but not limited to, currency pairs, derivatives and commodities, those considered complex products and difficult to understand, can be very speculative, and losses and profits can be subject to rapid fluctuations. Before investing or trading in specific products, you should consider your financial situation and / or talk to your financial advisor to understand the risks you may incur and to assess whether it is appropriate for your situation. DIF Broker reserves the right, at its sole discretion, to withdraw or change any Publication or Information at any time without notice. All publications may reflect the personal opinions of the author; thus they may not reflect the opinion of DIF Broker.
Some of the products mentioned in a publication or newsletter, could refer to complex products that can be difficult to understand, please be aware of our risk warning and product descriptions in http://www.difbroker.com/pl, and also we recommend to access to the KID document and additional information the product and their risk, in addition to the information given by the author in the publication: KIDS.
CFDs are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage.
86% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with this provider.
You should consider whether you understand how CFDs work and whether you can afford to take the high risk of losing your money.