Rok 2018 rozpoczął się dobrze lecz na przestrzeni ostatniego kwartału, zyski stopniały i większość klas aktywów zakończyła wyniki na minusie.

Bessa to wyprzedaż garażowa dla ludzi, co mają pieniądze

Rok 2018 rozpoczął się dobrze lecz na przestrzeni ostatniego kwartału, zyski stopniały i większość klas aktywów zakończyła rok na minusie.

Czwarty kwartał był trudny dla światowych giełdach. Rok 2018 rozpoczął się dobrze lecz na przestrzeni ostatniego kwartału, zyski stopniały i większość klas aktywów zakończyła rok na minusie. Akcje amerykańskie mierzone za pomocą indeksu SP500 przyniosły stratę -13,5% za ostatni kwartał i 4,4% za rok. Jeszcze słabiej wypadły akcje samll cap czyli akcji drobnych amerykańskich firm, Russell 2000 -20,20% za ostatni kwartał i -11% za rok.

Kiedy możemy mówić  o bessie?

Szeroko przyjęta definicja rynku niedźwiedzia, czyli bessy jest spadek o 20% lub więcej, także grupa małych spólek rozpoczeła bessę.

Akcje międzynarodowe przez cały rok notowały wyniki daleko za akcjami amerykańskimi. Za czwarty kwartał MSCI EAFE Total Return index zanotował wynik -12,5% i kraje rozwijające się mierzone przez MSCI Emerging Markets Total Return Index zanotowały wynik -7.4%. Wyniki nie sa dobre, ale z pewnością zasługuje na uwage fakt, iż w ostatnim kwartale lepsze wyniki przyniosły akcje międzynarodowe, a nie akcje amerykańskie.

Największe straty w czwartym kwartale zanotowały surowce. Indeks S&P GSCI Commodity zanotował stratę -22.9%, głównie na skutek spadków na ropie. Sektor energii notował solidne wyniki na przestrzeni ubiegłego roku, ale zostały one stracone na przestrzeni ostatniego kwartału.

Giełda w ekstremalnych rejonach wyprzedania

Te spadki spowodowały, iż wiele wskaźników nie tylko znalazła sie w rejonach wyprzedania, ale znalazła sie na pozimach wyprzedania, które się bardzo rzadko zdarzaję. Na przyklad procentowy indeks hossy gieldy NYSE po koniec 2018 znajdował się na poziomie 16%, gdzie przyjęte jest, iż rynek jest w terytoriach wyprzedania od 30%! Wszystko to pokazuje, iż mamy aktualnie ogromną ilość niepewności i braku zaufania do rynków oraz do ekonomii. Tak jest zawsze w czasie spadków.

Takie momenty zawsze wyglądają strasznie

Zawsze wygląda to strasznie kiedy ma to miejsce, lecz patrząc historycznie giełda często potem powraca do wzrostów i ma to miejsce częściej niż inwestorzy mają w pamięci. Zgodnie z badaniami przeprowadzonymi przez John Lynch w LPL, średnie spadki dla indeksu SP500 w roku midterm election to -16%, także jesteśmy tego bliscy. Nikt nie wie jak będzie tym razem, lecz dobrze jest pamietać jak giełdy zachowują się w takich warunkach.

Na czym skupieni są inwestorzy?

Inwestorzy wydają się zainteresowani dwoma ważnymi kwestiami: wojna handlowa i rosnącymi stopami procentowymi. Trudno mówić o jednym bez drugiego. Ludzie obawiają się, że wojna handlowa spowolni gospodarkę i ograniczy zyski firm. Rezerwa Federalna wydaje się wierzyć, że gospodarka znajduje się na stabilnym gruncie i nadal podnosi stopy procentowe. Powolna gospodarka dzięki rosnącym stopą to ostatnia rzecz, która inwestorzy chcą zobaczyć. Krzywa zysku, która mierzy rozpietość miedzy obligacjami krótko- i dlugoterminowymi, zrobiła się bardzo płaska w wyniku prognozy gospodarczej i stóp procentowych. Kiedy krzywa ulega odwróceniu, historycznie był to wiodący wskaźnik recesji. Nie osiagneliśmy jeszcze tego (mierzonego spreadem 2yr-10yr), ale jestesmy blisko.

Trzymaj emocje na wodzy przy inwestowaniu

Nie jest możliwe przewidzieć co się wydarzy i bynajmniej nie zajmujemy się przewidywaniem przyszłości. Będziemy dostosowywać nasze inwestycje zgodnie z rozwojem sytuacji na giełdzie, bez angażowanie w to emocji. Nasze strategie są zaprojektowana, własnie na takie sytuacje, kiedy wszystko wydaje się niejasne i emocje są silne. Nie możemy być pewni, iż spadki się zakonczyły, ale z pewnoscią kupno na aktualnych poziomach jest lepsze aniżeli pod koniec 3 kwartału! Mike Moody nasz były zarządzający aktywami, zwykł mawiać “Bessa to wyprzedaż garażowa dla ludzi, co mają pieniądze.” Są to czasy, w których trudno jest trzymać nerwy na wodzy, ale także czasy, które mają znaczacy wpływ na długoterminowe zyski.