MiFID


Ce este MiFID?

Directiva privind piețele instrumentelor financiare, în mod obișnuit cunoscută sub numele de MiFID, pe baza Directivei UE 2004/39 / CE, care a abrogat Directiva nr 1993/22 / CE a Consiliului din 10 mai 1993 privind serviciile de investiții în sectorul titluri de valoare.

Acest instrument juridic din cadrul Comunității a intrat în vigoare la data de 1 noiembrie 2007 și reflectă un plan de acțiune european concentrându-se pe sectorul financiar.

Acest plan de acțiune este axat pe două orientări principale. În primul rând, dă un grad mai mare de protecție a investitorilor în sectorul serviciilor de investiții pentru angajarea de birouri și, pe de altă parte, pentru a produce îmbunătățiri semnificative în funcționarea piețelor financiare.

Având în vedere liniile directoare menționate sunt indicate ca fiind principalele obiective ale MiFID:

• Creșterea nivelului de protecție a clientului, în special investitorilor mici, prin definirea cerințelor organizatorice și de control și prin stabilirea unor reguli de conduită care trebuie respectate de către intermediari financiari pentru a se asigura că acțiunile lor sunt axate pe obținerea celor mai bune rezultate posibile pentru clienții lor;

• Introducerea unei baze comune de reglementare, în scopul de a construi o piață unică, care facilitează servicii financiare omogene în toate statele care formează Uniunea Europeană și o mai bună cooperare între diferitele entități ale activității de supraveghere.

 

Clasificarea tipului de client în funcție de piețele instrumentelor financiare (MiFID)

După cum s-a menționat mai sus, unul dintre obiectivele principale ale MiFID este acela de a proteja investitorii. Cu privire la acest aspect, MiFID stabilește niveluri diferite de protecție și de tratament în furnizarea de servicii de investiții, în funcție de caracteristicile prezentate de fiecare client.

Conform MiFID, entitățile de intermediere financiară sunt obligate să clasifice clienții lor în conformitate cu o matrice care include trei categorii decisive: investitori calificați, investitorii necalificați și contrapartide eligibile.

Diferite categorii de clasificare a clientului definite de MiFID sunt destinate să reflecte diferitele niveluri de cunoștințe și experiența fiecărui client pe piețele financiare. Practic, capacitatea de a lua decizii și să de a suporta riscurile care decurg din deciziile de investiții luate variază în funcție de profilul fiecărui client, și, prin urmare, este necesar să se ajusteze gradul de protecție a acestora în fața cunoștințelor și a experienței furnizează dovada în piețele financiare.

În acest domeniu, DIF Broker efectuează o clasificare corespunzătoare a clienților săi, informându-i cu privire la categoria căreia aparțin și implicațiile acesteia.

Mai jos veți găsi informații despre implicațiile și drepturile care rezultă din această clasificare, precum și condițiile necesare pentru a solicita o modificare a categoriei care a fost atribuită inițial.

 

Contrapartidă eligibilă

MiFID definește ca entități contrapărților eligibile care au cunoștințe generale ale piețelor financiare, iar produsele sale sunt vândute în aceste piețe.

Se încadrează în această categorie sunt următoarele:

a. Instituțiile de credit;

b. societățile de investiții;

c. societățile de asigurare;

d. Fondurile de pensii și societățile de administrare ale acestora;

e. Alte instituții financiare autorizate;

f. guvernele naționale și servicii conexe

Clienți Calificați

În conformitate cu directiva în cauză, o parte din această categorie entitățile care furnizează servicii de investiții, entitățile care desfășoară activități de investiții sau companii mari, deoarece acestea, în conformitate cu ultimele conturi anuale, care întrunesc două dintre următoarele criterii:

• Capitalul propriu de 2 milioane;

• Activele totale de 20 de milioane;

• Volumul net de 40 de milioane de euro.

În conformitate cu prezenta directivă, acești clienți, deoarece dețin nivelul cerut de experiență, cunoștințe și expertiză în vederea luarea deciziilor de investiții și luarea în considerare corespunzătoare a riscurilor pe care acestea le pot genera, vor beneficia de un nivel mai scăzut de protecție în comparație cu clienții care nu sunt calificați.

 

Clienţii care nu sunt calificați

În această categorie sunt incluși toți clienții (persoane fizice și companii) care nu îndeplinesc cerințele prezentate în categoriile definite mai sus.

Pentru această categorie de clienți, MiFID consideră că aceștia sunt clienții care au cunoștințe de instrumente financiare, fapt ce justifică atribuirea unui grad substanțial mai ridicat de protecție a acestor tip de clienți.

În acest sens,  MiFID impune în ceea ce privește acest set de clienți, semnarea, în forma scrisă, a unui acord financiar care definește tipul de relație de Intermediere începută între entitatea care exercită intermedieri financiare și clientul său, în plus față de descrierea drepturilor și obligațiilor ambelor părți.

În prezent, orice client care deține un cont financiar și / sau care primește servicii de administrare a investițiilor va fi clasificat în mod implicit de către DIF Broker, drept un client necalificat. Cu toate acestea, o excepție se poate face în condițiile în care Clientului cere să fie clasificat drept un client calificat, fiind necesarea verificarea și îndeplinirea a două dintre cerințele enumerate în cele din urmă cu următorul paragraf.

 

Modificări ale ratingului atribuit clienților

MiFID oferă clienților entităților de intermediere financiară posibilitatea de a solicita, printr-o procedură formală, o modificare a categoriei în care au fost introduși de către entitatea de intermediere financiară.

Trebuie făcute două observații. Pe de o parte, dacă schimbarea de categorie implică o creștere a nivelului de protecție oferit, nu este condiționată, inițial, de verificarea oricărei cerințe. Dacă modificarea categoriei are ca rezultat o scădere a gradului de protecție acordată, această modificare va fi supusă îndeplinirii unor cerințe stricte.

Pe de altă parte, orice schimbare a categoriei depinde de semnarea de către Client a unui formular specific pentru acest scop.

Având în vedere cele de mai sus, este clar că, în situațiile în care schimbarea dorită de client va avea ca rezultat trecerea de la Contraparte eligibilă la Client Calificat sau de la Client Calificat  la Client Necalificat, această modificare nu va fi, în principiu, sub rezerva verificării oricăror cerințe specifice.

În mod similar, se poate spune că, atunci când schimbarea dorită de client presupune trecerea aceluiași Client Necalificat la categoria de Client Calificat, va fi necesară verificarea a cel puțin două dintre următoarele ipoteze:

• Efectuarea de tranzacții cu un volum semnificativ, pe o piața relevantă, cu o frecvență medie de zece tranzacții pe trimestru, pe parcursul anului trecut;

• Deținerea unui portofoliu de instrumente financiare, inclusiv depozite de numerar ce depășesc € 500,000.00;

• Deținerea unei funcții în sectorul financiar, cel puțin pentru un an, într-o poziție care necesită cunoștințe de servicii financiare sau tranzacții în cauză.

 

Cunoașterea clienților

Una dintre trăsăturile caracteristice ale MiFID are de a face cu distincția între prestarea de servicii și servicii de execuție simple, pentru care este necesară o evaluare prealabilă.

În ceea ce privește această ultimă categorie de servicii, accesul este condiționată de o evaluare a caracteristicilor clienților pentru a se asigura că serviciul și / sau produsul este adecvat în raport cu nevoile clientului și produs / serviciu întrebare este proporțională cu gradul de cunoștințe și experiență demonstrată de către client.

În acest scop, MiFID adoptă principiul KYC ( "Know Your Client"), în cadrul căreia entitatea de intermediere financiară ar trebui să solicite clientului informații privind cunoștințele și experiența lor în domeniul investițiilor în ceea ce privește tipul de servicii, operațiuni și instrumente financiare cu care este familiarizat. De asemenea, natura, volumul și frecvența tranzacțiilor de pe piețele financiare, precum și nivelul de educație a activității profesionale ale clientului ar trebui clarificate.

Pe scurt, MiFID impune colectarea și evaluarea oricăror informații de la clienți, pentru a asigura o potrivire corectă între produsele și serviciile oferite de entitatea de intermediere financiară și nevoile și obiectivele clientului.

În acest context, DIF Broker a dezvoltat două chestionare, Testul de Verificare a Cunoștiințelor și Testul de Pertinență, care vor fi completate de către clienți înainte de începerea perioadei de furnizare de instrumente financiare sau perioadei de furnizare de servicii de investiții. De asemenea, se observă că informațiile colectate de către DIF Broker în acest domeniu, sunt utilizat exclusiv în evaluarea mai sus menționată.

 

Testul de verificare a cunoștiințelor "Appropriateness Test"

Acesta este un studiu realizat referitor la serviciile de investiții financiare care au ca rezultat executarea, primirea și transmiterea ordinelor. Acest chestionar se bazează, în principal, pe colectarea de informații cu privire la cunoștințele și experiența Clientului pe piețele financiare și în instrumentele financiare furnizate de entitatea de intermediere financiară.

Testul de Pertinență "Suitability Test"

Acesta constă dintr-un chestionar efectuat în conformitate cu furnizarea de servicii de administrare a portofoliului și consultanță pentru investiții care necesită colectarea de informații suplimentare cu privire la situația financiară a clientului și obiectivele lor de investiții.

Acest test se aplică tuturor clienților care angajează serviciile enumerate mai sus, indiferent de clasificarea alocată pentru entitatea de intermediere financiară.

 

Informații cu privire la aplicarea politicii de execuție în cele mai bune condiții

MiFID impune entităților care furnizează servicii de execuție și / sau preluare și transmitere a ordinelor, stabilirea de măsuri pentru a obține cel mai bun rezultat posibil pentru clienții săi.

În scopul de a realiza acest lucru, DIF Broker a definit o politică de executare în cele mai bune condiții, care include mecanismele și procedurile care sunt considerate rezonabile pentru a obține în mod constant cel mai bun rezultat posibil pentru comenzi clienților, fără a fi obligatorie obținerea acestor rezultate în fiecare caz în parte. Această politică este aplicabilă tuturor Clientilor clasificate ca nu este calificat sau calificată de către DIF Broker, atunci când execută ordine în numele acestora.

 

În acest context, ar trebui clarificat faptul că DIF Broker respectă cerințele de "cea mai bună execuție" impuse de MiFID, dezvoltarea și controlul unei politici de execuție și tratarea ordinelor în cele mai bune condiții, în calitate de intermediari financiari care sunt conforme cu legislația în forță în ceea ce privește "cea mai bună execuție".

 

Poate exista un scenariu în care ordinele sunt agregate sau divizate, în contrapartida tranzacției, pe unele piețe. Cu toate acestea, acest lucru va avea loc numai în cazul în care entitatea ce execută ordinului de pe piața relevantă consideră, din motive rezonabile, că aceasta este cea mai bună opțiune pentru interesele clientului. În unele cazuri, agregarea și separarea ordinelor Clientului pot rezulta un preț mai puțin favorabil decât cel din ordinele Clientului. Ori de câte ori este posibil, și în interesul investitorilor, DIF Broker cere ordine să fie executate în mod direct pe piață.